5月以来，嘉(jiā)实基金、博(bó)时基金、富(fù)国基金、南方(fāng)基金等多家头部公(gōng)募(mù)基金密集申报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场，引(yǐn)发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来(lái)看，在经历一季(jì)度的持续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来又开(kāi)始(shǐ)持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉(lā)长时间看，年(nián)内超半数(shù)半导(dǎo)体主题ETF产品份额(é)出(chū)现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)认(rèn)为，资金对(duì)半导体主题ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基于对(duì)板块(kuài)中长(zhǎng)期投资(zī)价值的肯定。尽姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替(tì)代持续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半(bàn)导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不(bù)断下(xià)跌，4月(yuè)10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上(shàng)，半导体与(yǔ)半导体生产(chǎn)设(shè)备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的(de)是，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)12日，月内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均(jūn)告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF产品份额变(biàn)化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额出现(xiàn)下降外(wài)，其余产(chǎn)品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第(dì)一，年(nián)内(nèi)份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不(bù)及预(yù)期主要原因(yīn)，一(yī)是国(guó)产替代进程不及预期，国(guó)内半导体企业相比海外半导(dǎo)体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚，在技术和(hé)人才(cái)等方面存在差距，在国(guó)产替(tì)代过程中产品研(yán)发和客(kè)户导入(rù)进程可能不及预期；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘(yuán)政治和(hé)全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等(děng)终端需求可能不及预期，从而导致(zhì)对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全(quán)球半导(dǎo)体行(xíng)业正(zhèng)处于(yú)下(xià)行筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类要(yào)看(kàn)芯(xīn)片下游的(de)景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和(hé)份额(é)提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国经济体重要的构(gòu)成央国企对资产(chǎn)回(huí)报提出要求，民营(yíng)企业的竞争力(lì)提(tí)升也会更加依赖数(shù)字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升是数字化(huà)的长(zhǎng)期(qī)关键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字经济(jì)有顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经济复苏(sū)会加大(dà)企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以(yǐ)来(lái)半导体板块上(shàng)涨的原因(yīn)，一方面是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较(jiào)大，行业估值处于底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市场预期基本(běn)面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其实是(shì)过(guò)度反应(yīng)的，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体一季报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预(yù)期、弱现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素(sù)引起(qǐ)行业近期的持续(xù)回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导体投资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出(chū)投资者对板块价值的肯定，多位业内人士(shì)也表示，长期看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认(rèn)为当(dāng)前无需(xū)过(guò)度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实(shí)基金田光远表示(shì)，从基本面上，人(rén)工智能给半导体带来(lái)了新的(de)需(xū)求增量，从(cóng)周期视角，预(yù)计未来1-2个季(jì)度(dù)虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需求(qiú)会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国产(chǎn)替代(dài)的中期(qī)逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动较大，且子板块(kuài)和(hé)细(xì)分(fēn)线索较多(duō)，始(shǐ)终(zhōng)有估值(zhí)合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板块很多优质的(de)公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区间(jiān)，随着需(xū)求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有(yǒu)形(xíng)成很(hěn)好的投资机会。他进一(yī)步表示，人类历史经历了三次工业革(gé)命(mìng)，前(qián)两次(cì)都是以(yǐ)能源为(wèi)对(duì)象进行创(chuàng)新，第三(sān)次(cì)是信息(xī)为对(duì)象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智(zhì)能走向认(rèn)知智能(néng)后，将对人类生(shēng)产力的提升(shēng)产生巨大的影响，也(yě)会开启(qǐ)新一轮的工业革命(mìng)，它是信(xìn)息(xī)革命经历了个人电(diàn)脑(nǎo)、互(hù)联(lián)网革命(mìng)和(hé)移动互联网革命后在万(wàn)物智(zhì)联层(céng)面(miàn)的延伸，将会在(zài)经济、社(shè)会(huì)、政治、军事等方面(miàn)全面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一(yī)轮(lún)产业革(gé)命爆发的(de)早期的阶(jiē)段，在人工(gōng)智能带来的(de)技术变革(gé)浪潮下，人(rén)工智能(néng)对云管端各方面都(dōu)产生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很多环(huán)节发(fā)生了(le)改(gǎi)变，产生了新的投资(zī)方向(xiàng)，如算力芯(xīn)片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议(yì)投资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块(kuài)投资机会，他认(rèn)为可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代(dài)表的创(chuàng)新线、周期(qī)见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体设备材(cái)料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示(shì)，2023年全面看(kàn)好整个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下游需(xū)求为主(zhǔ)的芯片(piàn)设计都会在今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本(běn)面上，美国(guó)对中国的极限制裁将加速中国芯片的(de)国产替(tì)代，党的(de)二(èr)十大(dà)对(duì)于(yú)科技安全的强调为(wèi)芯片(piàn)的(de)国产替代提供了(le)坚(jiān)实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过(guò)近一年的(de)充(chōng)分调整，股价已经充分反映(yìng)悲观(guān)预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个(gè)芯片设计(jì)板块有(yǒu)望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前，我们(men)将持续(xù)跟(gēn)踪和(hé)调(diào)研半导体行业库存、动销(xiāo)数(shù)据(jù)和重点公(gōng)司的边际变(biàn)化，同时动(dòng)态(tài)跟(gēn)踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的(de)基础模型(xíng)训练需(xū)要大量算(suàn)力，硬件基(jī)础(chǔ)设施成为(wèi)发(fā)展基石(shí)，算力(lì)芯片等(děng)核心环节预(yù)期(qī)将会受益，后续有望驱动半导体(tǐ)行业(yè)持续增长。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设备公司的一季报(bào)业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作(zuò)为半导体(tǐ)中最大的周期(qī)品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在(zài)年(nián)内迎来(lái)边际变化，需(xū)要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关注景气度修复速度(dù)和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确定，但改善的过(guò)程(chéng)中股价有可(kě)能(néng)波(bō)动较(jiào)大，要结(jié)合基本面变化综合判断配(pèi)置价值(zhí)，我们也(yě)会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么